Månedens ETF – Juni 2026

I juni måneds udgave af Månedens ETF retter vi blikket mod et tema, der binder to af tidens største investeringsfortællinger sammen: levetid (longevity) og kunstig intelligens. Månedens ETF er iShares Healthcare Innovation UCITS ETF, der med 168 ligevægtede selskaber giver eksponering til virksomheder, som arbejder på at flytte grænserne for medicinsk behandling, diagnostik og bioteknologi, fonden dækker alt fra de store cash cow selskaber til mindre, specialiserede innovationsvirksomheder.

Longevity som investeringstema

Longevity handler ikke kun om at leve længere, men om at leve flere sunde år. En aldrende befolkning i den vestlige verden og en hastigt voksende middelklasse i Asien betyder strukturelt stigende efterspørgsel efter sundhed. Det er en af de få megatrends, der uanset konjunkturer fortsætter med at ske i de kommende år. Det er samtidig også et område hvor stor regnekraft kan være en kæmpe fordel i at målrette medicin og DNA, da menneskekroppens ca. 37 billioner celler hvert eneste sekund skaber 1 millard kemiske reaktioner. Altså tal en menneske hjerne aldrig vil kunne rumme, men med kunstig intelligens faktisk har en mulighed for at få indsigt i.

Fonden fanger bredden i temaet, og dækker alt fra lægemidler mod fedme og diabetes, kræftbehandling, genterapi, robotkirurgi og diagnostik. Den ligevægtede konstruktion betyder, at man ikke kun køber de få mega-cap navne, men også får eksponering til de mindre selskaber, hvor en enkelt godkendelse kan rykke kursen markant.

Kæmpe pengestrømme har kornet rettet mod AI

Vægttabs- og diabetesmedicin af GLP-1-typen har skabt et cash flow, som industrien ikke har set magen til. Det er i øvrigt også her vores egen Novo Nordisk slår sine folder, og indtil for et par siden var med til at sætte dagsorden. Novos amerikanske konkurrent, Eli Lilly, er lige nu virksomheden der sætter tonen og er siden 2021 10-doblet i kursudvikling. I 2025 omsatte de for 65,2 mia. USD, en stigning på 45%, hvor mere end halvdelen kom fra deres lægemiddel mod diabetes og vægttab.

Det er præcis den slags overskud, der nu kanaliseres ind i AI, i håbet om at ramme den næste blockbuster. I februar i år indviede Eli Lilly sin egen supercomputer, »LillyPod«, bygget på 1016 Nvidia GPUer, med regnekraft på mere end 9.000 komplekse beregninger i sekundet, og er efter sigende den kraftigste computer i medicinalindustrien. Maskinen er samlet på blot fire måneder og bruges til at træne biomedicinske modeller inden for at fra billeddiagnostik og molekyleudvikling. Dertil kommer et samarbejde med Nvidia om et fælles AI-laboratorium til en værdi af op mod 1 mia. USD over fem år.

Pointen i det er et stærkt cash flow fra eksisterende medicin finansierer den næste generation af forskningsinfrastruktur, som igen kan accelerere udviklingen af nye behandlinger. Det er en selvforstærkende cyklus, som de færreste andre brancher kan matche. Eksempelvis ser vi aktuelt både fra Anthropic og OpenAI der står bag sprogmodellerne hhv. Claude og ChatGPT, at der er et kæmpe cash burn i udviklingen, noget som Eli Lilly har finansieret.

 Figur 1: Vægttab og fedmemedicin finansierer fremtiden

Kilde: Eli Lilly (årsregnskab 2025 og guidance 2026) – fremstillet med Anthropic

Et marked i to hastigheder

For at forstå potentialet er det værd at sammenligne sundhedssektoren med de store cloud-selskaber, de såkaldte hyperscalere. Hyperscalerne driver i dag hovedparten af efterspørgslen på AI-chips og køber GPU’er (mikrochips) med arme og ben – et volumendrevet marked på anslået 1,2-2,0 billioner USD frem mod 2030. I øvrigt også grunden til at Nvidias aktiekurs de seneste 3-4 år er eksploderet.

Sundhedssektoren er anderledes da efterspørgslen efter chips fortsat moderat i volumen, men eksplosiv i værdi. Til gengæld er det underliggende marked enormt, med over 1,85 billioner USD alene for medicin og op mod 10 billioner USD for det samlede sundhedsvæsen. Sundhedsvæsenet er altså ét af de steder der kan høste frugterne af brugercasen i kunstig intelligens.

Forskellen ligger i væksttempoet. Hvor hyperscalernes AI-forbrug modnes i et stabilt tempo, efterhånden som datacentre opgraderes, vokser AI i sundhedssektoren med anslået 40-44% årligt frem mod midten af 2030’erne. Sundhedssektoren er med andre ord nået til det punkt, hyperscalerne passerede for år tilbage, blot med et potentielt langt større slutmarked foran sig. Det er den vinkel, der gør temaet interessant netop nu.

Figur 2: To markeder, to dynamikker

Kilde: Egne beregninger på offentlige branchedata for cloud- og sundheds-TAM – fremstillet med Anthropic

Barrierer og flaskehalse

Casen er ikke uden risici. Medicinalsektoren er politisk følsom, særligt omkring prissætning i USA, hvor pres på diabetes og fedme priser allerede har sat sig i de realiserede salgspriser. Patentudløb, fejlslagne kliniske forsøg og skærpet konkurrence, blandt andet fra Novo Nordisk på vægttabsmarkedet, kan ramme enkeltselskaber hårdt. AI-vinklen er desuden stadig ung, og det er langtfra givet, at investeringerne på kort sigt omsættes til godkendte behandlinger. Den ligevægtede struktur dæmper dog enkeltaktierisikoen betydeligt.

Sammenfatning

iShares Healthcare Innovation samler to stærke fortællinger i én fond, den strukturelle longevity-trend og det begyndende AI-kapløb i medicinalindustrien, finansieret af et historisk stærkt cash flow fra eksisterende præparater. Med 168 lige vægtede selskaber får man bred eksponering uden at satse alt på et enkelt navn.

Fonden, iShares Healthcare Innovation UCITS ETF, er fysisk replikeret, dvs. den investere fysisk ind i akterne, den er akkumulerende og UCITS-godkendt. Den blev lanceret i 2016, har en fondsstørrelse på ca. 875 mio. EUR, en løbende omkostning (TER) på 0,40% og kan handles på blandt andet den tyske børs Xetra (ISIN IE00BYZK4776).