Afkastkommentar april 2025

Handelskrigen behøver næppe nogen nærmere introduktion, omfanget og udfaldet af Trumps Liberation Day var dog større end samtlige markedsaktører havde forventet og gav store tilbagefald over hele linjen på investeringsmarkederne. Det medbragte ligeledes at flere af de store aktieindeks kloden rundt flirtede med et såkaldt bearmarked, kendetegnet ved at indekset er faldet 20 % siden dets seneste top. Det afspejlede sig naturligvis også i vores porteføljer hvor eksempelvis høj risikoporteføljen en overgang var negativ med ca. 17 % ÅTD. Måneden endte dog mere behersket med tilbage i størrelsesordenen -2,1 %, -2,8 % og -2,5% for hhv. lav, middel og høj risiko. Relativt til benchmark ligger porteføljerne fortsat efter med 3-4 % ÅTD. Omvendt haler de dog ind på vores nærmeste peers, hvor vi ligger efter i niveauet -1 % til -3 %.

Ift. vores modeller har der ikke været ændringer, hvorfor vi fortsat kigger ind i rebound perioden særligt på industrien. For nærværende er det dog ikke nogen overraskelse af Trump godt og grundigt udskudt det udfald. Det ændrer til gengæld ikke på tesen, men kan tværtimod være med til at forstærke den når vi kigger længere ned ad vejen. Det har vi skrevet mere om i vores tidligere analyser, som kan læses her i disse links: Retorisk opblødning og Rolleskifte. På den helt korte bane kan et lille tilbagefald dog være undervejs, for at lukke det prishul som blev skabt på den store stigning efter Trumps udmelding om pause. Igen – det vil heller ikke ændrer ved vores strategi.

Fik du ikke set vores webinar sammen med New Deal Invest omkring kunstig intelligens. Kan det ses i dette link, ligesom de tidligere webinarer og så ligger i arkivet.